从收益率到风险预算：DeFi 资金管理正在变得精细

收益率排行榜正在失去解释力。相同的年化数字背后，可能对应完全不同的退出深度、抵押结构与治理权限。

成熟的资金管理框架会为每类风险设置预算，并持续监测相关性。一项策略即使没有直接亏损，也可能因为与其他仓位高度相关而消耗过多风险额度。

行业下一步需要可验证、可复用的风险披露标准，让投资者能够在不同协议之间做真正同口径的比较。